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【沐鸣平台手机版登录】5月份CPI、PPI数据点评:CPI环比降幅收窄 PPI同比增速上行超预期

原标题:5月份CPI、PPI数据点评:CPI环比降幅收窄 PPI同比增速上行超预期

  事件:中国5 月CPI 同比上升1.3%,预期上升1.56%,前值上升0.9%。

  5 月PPI 同比上升9.0%,预期上升8.26%,前值上升6.8%。

  受翘尾因素扩大的影响,CPI 同比增速继续扩大。5 月CPI 同比增速为1.3%,较上月扩大0.4 个百分点。其中翘尾因素影响CPI 同比上行约0.7个百分点,较上月扩大0.6 个百分点。食品价格同比由上月下降0.7%转为5 月上涨0.3%,影响CPI 上行约0.05 个百分点。具体来看,猪肉价格同比下降23.8%,降幅比上月扩大2.4 个百分点,同比实现连续四个月两位数的负增长。淡水鱼价格同比上涨33.7%,涨幅扩大7.3 个百分点。蛋类(14.3%)、羊肉(9.7%)和牛肉(4.8%)同比均有不同程度的上涨。非食品价格同比上涨1.6%,涨幅较上月扩大0.3 个百分点,影响CPI 上涨约1.28 个百分点。其中,交通通信(5.5%)、教育文化娱乐(1.5%)和居住(0.7%)价格的同比涨幅较上月均有不同程度的扩大。

  CPI 环比降幅小幅收窄,食品项继续成为主要拖累项。5 月CPI 环比增速下降0.2%,较上月小幅收窄0.1 个百分点。其中,5 月食品价格环比下降1.7%,降幅较上月收窄0.7 个百分点,影响CPI 下降约0.31 个百分点。分项看,生猪供给端的持续修复,猪肉价格环比下降11.0%。伴随着季节转换,鲜蔬和水果供应较为充足,价格分别环比回落5.6%和2.7%。

  养殖成本上行叠加需求旺盛,淡水鱼价格环比继续上涨9.9%。蛋鸡存栏下降,饲料成本上涨以及高温导致产蛋率有所下降,鸡蛋价格环比上涨3.3%。非食品价格环比上涨0.2%,涨幅与上月持平,影响CPI 上涨约0.16 个百分点。分项来看,原油价格维持高位区间,国内汽油柴油价格环比分别上涨1.7%和1.9%。大宗商品的价格高企影响下游的终端消费品价格,5 月电冰箱、电视机、台式计算机等消费品的价格环比均有0.3%-1.2%的区间上涨。五一假期居民出行需求旺盛,5 月旅游价格环比上涨1.9%。夏季新装上市,服装价格环比亦有0.3%的涨幅。

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  国内需求稳定恢复,PPI 环比同比均上涨。5 月PPI 同比增长为历史同期的最高值,录得9.0%,较上月扩大2.2 个百分点。生产资料和生活资料同比分别上升12.0%和0.5%,较上月分别扩大2.9 和0.2 个百分点。

  分行业看,石油和天然气开采业(99.1%)、黑色金属矿采选业(48.0%)和黑色金属冶炼及压延加工业(38.1%)同比涨幅较为显著。环比上,PPI环比上涨1.6%, 较上月扩大0.7 个百分点。分行业看,原油以及有色金属价格大幅上行,带动相关产业价格环比上涨。石油和天然气开采业(1.7%)、石油、煤炭及其他燃料加工业(4.4%)和有色金属冶炼及压延加工业(4.4%)环比均有不同程度的上涨。受火电厂“迎峰度夏、储备煤炭”影响,对动力煤需求旺盛,煤炭开采和洗选业价格环比上涨10.6%。

  CPI 同比增速或延续扩大趋势,PPI 同比增速或趋缓。CPI 方面,我们维持之前的判断,当前非食品价格为拉动CPI 增速扩大的重要因素,虽猪肉、蔬菜鲜果供给持续增加带动食品项价格同比持续下滑,但消费服务的持续回暖,带动非食品价格同比或覆盖该拖累因素,CPI 同比增速或延续扩大势头。此外,正向翘尾因素在6 月CPI 亦会有所体现。需注意近期我国局部疫情反复,对我国消费服务复苏的影响。PPI 方面,内需强劲但供给偏紧或继续延续,大宗商品价格有望保持高位运行,但随着政策持续落地以稳住大宗商品价格,PPI 同比增速或趋缓,需关注后续政策面保供稳价力度。

  风险提示:海外疫情发展,油价、有色金属价格大幅波动。

(文章来源:东莞证券)

(责任编辑:DF506)

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